Garimpar boas empresas para você investir bem é obrigação nossa. Portanto, diariamente, temos uma preocupação muito grande sobre o que estamos escrevendo. É por isso que trazemos, neste mês, uma retrospectiva das grandes empresas analisadas pela InvestMais.

Confira, nas próximas páginas, o que aconteceu com elas em 2009 e o que podemos esperar dessas gigantes no ano que vem.

BM&FBovespa – Até onde a bolsa pode chegar?
Publicada em janeiro

BM&FBovespa – (BVMF3)

19/11/08 – R$4,14

20/1/09 – R$6,08

17/11/09 – R$12,28

Valorização em 12 meses (novembro de 2008 a novembro de 2009): 197%

Após ler a matéria da BM&FBovespa em janeiro de 2009, se tivesse comprado a BVMF3 no dia 20 de janeiro de 2009, você teria acumulado uma alta de 102% em apenas dez meses.

Acertamos: ↑ 102% em 10 meses

Veja como a BM&FBovespa se comportou em 2009
A BM&FBovespa fechou o 2T09 com um lucro líquido de R$188,1 milhões, 13,9% superior se comparado ao mesmo período de 2008. Além disso, a média diária de negócios atingiu nível recorde, tanto na análise trimestral quanto na semestral. O ano de 2009 foi também positivo em relação ao número de negócios: foram 325,8 mil por dia contra 230 mil no mesmo período de 2008.

Na edição de janeiro de 2009, colhendo a opinião de especialistas, já acreditávamos que o valor das ações da BM&FBovespa (na casa dos R$6,00) estava depreciado. Naquele momento, Victor Mizusaki, analista da Itaú Corretora, descrevia a sua expectativa analisando os resultados da bolsa no terceiro trimestre de 2008 e estimava um preço-alvo de R$15,20.

Como o mercado avalia a BM&FBovespa para 2010?
Segundo o analista e economista da WinTrade, José Góes: “A BVMF3 subiu muito no período de 10 de novembro de 2008 a 17 de novembro de 2009 (197%), mas foi bastante prejudicada pela recente decisão do governo de taxar os investidores estrangeiros. Seu risco é muito alto”.

Preço-alvo para dezembro de 2010: R$14,80 (WinTrade)

CSN – A menina dos olhos das siderúrgicas?

Publicada em fevereiro

CSN – (CSNA3)
19/11/08 – R$20,89
20/2/09 – R$31,78

17/11/09 – R$60,92

Valorização em 12 meses (novembro de 2008 a novembro de 2009): 192%
Se tivesse comprado a ação CSN no dia 20 de fevereiro de 2009, você teria acumulado uma alta de 92% em nove meses.

Acertamos: ↑ 92% em 9 meses

Veja como a CSN se comportou em 2009

O início do ano foi catastrófico para as siderúrgicas e mineradoras, principalmente pela forte ligação que têm com o mercado externo. No entanto, no segundo semestre, a situação começou a melhorar.

Atualmente, as empresas do setor seguem mostrando recuperação, e isso deverá ser observado de forma mais clara no próximo trimestre. “Mesmo com a forte valorização que os papéis apresentaram neste ano, acreditamos que ainda possam oferecer novos ganhos. O que nos leva a recomendar a compra para as ações da Usiminas e CSN”, aponta o analista Pedro Galdi, da SLW Corretora.

A CSN, particularmente, foi a siderúrgica que teve o melhor desempenho neste ano, muito disso em razão das medidas estratégicas que realizou ainda em 2008, como quando vendeu parte de sua subsidiária, a Namisa – empresa que atua na extração de minério de ferro. “Com isso, ela ganhou caixa e liquidez, iniciando o ano com uma estrutura financeira bastante confortável, o que foi um diferencial na crise. Sentiu os efeitos, mas, como tem um portfolio de produtos mais diversificado (fornece matéria-prima para o setor automobilístico, eletroeletrônicos e embalagens), consegue atingir diferentes classes sociais”, avalia Cristiane Viana, da Ágora.

Como o mercado avalia a CSN para 2010?

Hoje, as perspectivas para a CSN são boas. “É o papel que tem de estar na carteira, porque possui ativos importantes em seu portfolio, como a mineradora Casa de Pedra, localizada em Congonhas, MG. Qualquer movimento de consolidação no setor acaba influenciando mais a CSN em função desse ativo, que tem uma atração muito grande dada a qualidade do minério que produz. É uma empresa estratégica no processo de consolidação do setor de siderurgia e mineração”, complementa Cristiane.

Preço-alvo para dezembro de 2010: R$63,70 (SLW)

Bradesco – Após um 2009 próspero, o que esperar de 2010?
Publicada em março

Bradesco – (BBDC4)
19/11/08 – R$20,90
20/3/09 – R$21,51
17/11/09 – R$36,40

Valorização em 12 meses (novembro de 2008 a novembro de 2009): 74%

A InvestMais acreditava no potencial do segundo maior banco do País. Em março de 2009, se tivesse comprado a ação BBDC4 no dia 20 de março de 2009, você teria acumulado uma alta de 69% em sete meses.

Acertamos: ↑ 69% em 8 meses

Veja como o Bradesco se comportou em 2009

O Bradesco fechará o ano de 2009 com números altamente positivos. O lucro líquido do primeiro semestre de 2009 foi de R$4,020 bilhões – variação de 2,8% em relação ao lucro líquido ajustado de R$3,909 bilhões no mesmo período de 2008.

Esse número acima do esperado, certamente, influi no valor das ações do segundo maior banco privado do País, avaliado em mais de R$80 bilhões. Vale lembrar que, quando a equipe da Ativa Corretora recomendava a compra das ações, elas estavam na casa de R$21,51 – até o dia 17 de novembro de 2009, as ações já estavam valendo R$36,40.

Como o mercado avalia o Bradesco para 2010?
Góes, da WinTrade, conta que o Bradesco já fez parte da carteira recomendada da corretora e que suas ações subiram em torno de 74% no período (19 de novembro de 2008 a 17 de novembro de 2009). “Essa ainda pode ser uma boa opção para o ano que vem”, completa.

Preço-alvo para dezembro de 2010: R$44,00 (WinTrade)

Oi – Será tão simples assim? (TNLP3/TNLP4/TMAR5/BRTO4/BRTP4)

Publicada em abril

Oi – (TNLP3)
19/11/08 – R$25,98
20/4/09 – R$36,10
17/11/09 – R$43,80

Oi – (TNLP4)
19/11/08 – R$23,47
20/4/09 – R$36,10
17/11/09 – R$37,44

Valorização em 12 meses TNLP3 (novembro de 2008 a novembro de 2009): 176%

As perspectivas para a nova gigante da telefonia parecem muito boas. Se tivesse comprado a ação TNLP3 no dia 20 de abril de 2009, você teria acumulado uma alta de 106% até o dia 17 de novembro de 2009. Caso optasse pela ação TNPL4, sua rentabilidade teria sido um pouco menor, R$60%.

Acertamos: ↑ 106% em 7 meses (TNLP3)

Veja como a Oi se comportou em 2009
Este ano foi marcado pela aquisição da Brasil Telecom (BRT4) por parte da Oi. Por isso, 2009 pode ser considerado atípico para análise. “Ainda não pudemos colher resultados dessa operação. Pela proporção do negócio, algumas etapas ainda estão sendo concluídas, e isso deve ocorrer a partir de 2010”, sinalizam os analistas da Coinvalores.

Os resultados da empresa, em 2009, foram prejudicados por fatores como a aquisição da BrT, a entrada em novos mercados e a crise econômica, que, ainda assim, teve um impacto aquém do esperado. “A mescla de tudo isso fez com que ela não apresentasse resultados satisfatórios e exigiu uma certa agressividade por parte da empresa, o que acaba sempre penalizando a rentabilidade. Mas, dentro do contexto em que está inserida, tudo isso se justifica”, complementam.

A visão para os papéis da companhia é positiva tendo em vista que sua valorização foi inferior à do Ibovespa e à de seus concorrentes. “Além disso, o mercado costuma comprar resultados futuros. Por isso, o papel deve começar a responder agora, gradativamente”, reforça a equipe de análise da corretora.

Como o mercado avalia a Oi para 2010?
Em relatório divulgado pela Banif Securities, os analistas mantêm a recomendação de compra para as ações da Oi devido ao elevado potencial de valorização e múltiplos atrativos. “A BRTO4 é nossa top pick, pois tem o maior potencial de valorização. Já a TNLP3 oferece o menor risco por ser uma ação do controlador”, esclarecem.

Na ótica dos analistas da Banif, os principais riscos embutidos no investimento são o fato de a Oi não capturar a sinergia totalmente e a fraca governança corporativa da empresa. Pelo lado positivo, as principais oportunidades são o elevado ganho potencial da sinergia proveniente da BRT, o aumento de liquidez da TMAR3 e TMAR5 e os ganhos oriundos de um quadruple player (telefonia fixa, telefonia móvel, banda larga e TV paga).

Preço-alvo para dezembro de 2010: TNLP3 R$66,50 / TNLP4 R$55,50 / TMAR5 R$108,00 / BRTO4 R$30,00 / BRTP4 R$37,00 (Banif Securities)

Pão de Açúcar – Um gigante focado na venda de grandes volumes

Publicada em maio

Pão de Açúcar – (PCAR4)
19/11/08 – R$35,10
20/5/09 – R$36,10
17/11/09 – R$35,71

Oferta secundária de ações

7/7/09 – R$38,88
17/11/09 – R$54,59

Valorização em 12 meses PCAR4 (novembro de 2008 a novembro de 2009): 2%

Se tivesse comprado a ação PCAR4 no dia 20 de maio de 2009, você teria acumulado uma queda de -1% até o dia 17 de novembro de 2009. Rentabilidade quase duas vezes maior que a caderneta de poupança, por exemplo.

Erramos: ↑ -1,00% em 6 meses
 
Veja como o Pão de Açúcar se comportou em 2009

No primeiro trimestre de 2009, o Grupo Pão de Açúcar – em pleno ápice da crise – teve um faturamento bruto de R$5,2 bilhões, ou seja, um crescimento de 6% em relação ao mesmo período do ano passado. Avaliado em mais de R$13 bilhões, naquele período, a equipe de análise da Socopa Corretora recomendava a manutenção das ações na carteira.

Segundo a analista de consumo e varejo da Ativa Corretora, Juliana Campos, as perspectivas são boas: “A companhia está surpreendendo positivamente neste ano. Havia uma apreensão de que o cenário atual de baixa inflação de alimentos pudesse prejudicar as vendas da companhia, o que, no entanto, não se concretizou. O Pão de Açúcar está conseguindo compensar a baixa inflação por meio de ganhos de volumes”.

Como o mercado avalia o Pão de Açúcar para 2010?
Góes, da Wintrade, revela que as ações não estão na carteira da corretora. “Entretanto, mesmo depois de ter dobrado de preço nos últimos 12 meses, é uma boa opção para quem procura uma posição com baixa volatilidade em 2010, com boa expectativa de retorno, que será puxado pelo aquecimento da economia”, afirma.

Preço-alvo para dezembro de 2010: R$72,00 (WinTrade)

Eletropaulo – Segura e defensiva
Publicada em junho

Eletropaulo – (ELPL6)
19/11/08 – R$22,51
19/6/09 – R$32,58

17/11/09 – R$36,81

Valorização em 12 meses (novembro de 2008 a novembro de 2009): 64%

Se tivesse comprado a ação ELPL6 no dia 19 de junho de 2009, você teria acumulado uma alta de 13% até o dia 17 de novembro de 2009.

 
Acertamos: ↑ 13% em 5 meses

Veja como a Eletropaulo se comportou em 2009

A AES Eletropaulo é a distribuidora de energia do estado de São Paulo e é conhecida por possuir algumas características defensivas, como: pagar bons dividendos, estar situada na região de PIB mais elevado do País e ter foco no consumidor residencial e comercial.

Na avaliação do analista Ricardo Correa, ela sofreu pouco com a desaceleração, principalmente pelas suas características defensivas: “Foi uma das maiores altas do setor no ano. É um player de dividendos, e as perspectivas para 2010 são boas”.

Como o mercado avalia a Eletropaulo para 2010?

O atual cenário econômico e as perspectivas de crescimento sinalizam que 2010 será um bom ano para a empresa. “Não há motivos para desaceleração do consumo residencial. Pelo contrário, temos um cenário de redução de juros e o retorno do crédito ao consumidor. Isso deve intensificar a aquisição de produtos de linha branca (eletrodomésticos), ou seja, mais equipamentos dentro de casa reflete em um maior consumo de energia”, comemoram os analistas da Coinvalores.

Preço-alvo para dezembro de 2010: R$42,30 (Coinvalores)

Usiminas – Ano conturbado. E 2010?

Publicada em julho

Usiminas – (USIM5)
19/11/08 – R$19,14
20/7/09 – R$39,53

17/11/09 – R$50,20

Valorização em 12 meses (novembro de 2008 a novembro de 2009): 162%

Se tivesse comprado a ação USIM no dia 20 de julho de 2009, você teria acumulado uma alta de 27% até o dia 17 de novembro de 2009.

Acertamos: ↑ 27% em 4 meses

Veja como a Usiminas se comportou em 2009
O comentário anterior de Pedro Galdi resume o atual momento das siderúrgicas de forma geral. Para a Usiminas, 2009 foi um ano atípico. “Seus resultados do 1T09 foram um pouco frustrantes, principalmente pelo baixo volume de vendas e alto custo de produção. No entanto, no 2T09 mostrou uma recuperação nas vendas e uma melhor gestão de capital de giro, pois optou pelo corte de produção e diminuição da compra de matéria-prima”, sinaliza o analista Gilberto Cardoso, da Banif.

As políticas do Governo Federal de reduzir as alíquotas do Imposto Sobre Produtos Industrializados (IPI) dos automóveis e eletrodomésticos também contribuíram para a melhora dos resultados da empresa, que é muito forte no mercado interno. Mas, ainda não é o suficiente para que seus resultados de 2009 cheguem perto dos apresentados nos últimos anos.

Como o mercado avalia a Usiminas para 2010?
Pedro Galdi, no entanto, reforça sua impressão sobre as boas perspectivas da empresa e do setor: “Aguardamos que o desempenho da Usiminas siga em recuperação nos próximos trimestres. Nossa recomendação para as ações PNA da Usiminas é de manter posicionamento e com preço justo de R$58,14/ação”.

Preço-alvo para dezembro de 2010: R$58,14 (SLW) R$55,00 (Banif)

Itaú Unibanco – A sinergia de dois gigantes unidos

Publicada em agosto

Itaú Unibanco – (ITUB4)

19/11/08 – R$21,44
20/8/09 – R$30,85
17/11/09 – R$38,48

Valorização em 12 meses (novembro de 2008 a novembro de 2009): 79%

O maior banco privado do País não está decepcionando. Em agosto de 2009, se tivesse comprado a ação ITUB4, você teria acumulado uma alta de 25% até o dia 17 de novembro.

Acertamos: ↑ 25% em 3 meses

Veja como o Itaú Unibanco se comportou em 2009
Este ano não foi tão bom para o Itaú Unibanco. O lucro líquido recorrente foi de R$2,429 bilhões no segundo trimestre de 2009, uma queda de 14,35% ante os R$2,836 bilhões do mesmo período de 2008. O lucro líquido da controladora caiu 8,08%, de R$2,778 bilhões para R$2,571 bilhões.

O retorno sobre o patrimônio líquido médio anualizado caiu de 26,5% para 22,3%, e o retorno sobre o ativo médio anualizado passou de 2,2% para 1,7%. Apesar dos resultados não muito bons em 2009, o próximo ano promete.

Como o mercado avalia o Itaú Unibanco para 2010?
Segundo o analista da WinTrade Góes, “apesar de não ter feito parte de nossa carteira, suas ações subiram perto de 100% em 12 meses. Assim como o Bradesco, o Itaú Unibanco deve se beneficiar do aumento de crédito na economia”.

Preço-alvo para dezembro de 2010: R$45,00 (WinTrade)

Fosfértil – Como será a safra para 2010?
Publicada em setembro

Fosfértil – (FFTL4)
19/11/08 – R$9,94
20/9/09 – R$18,66

17/11/09 – R$17,15

Valorização em 12 meses (novembro de 2008 a novembro de 2009): 73%
Se tivesse comprado a ação FFTL4 no dia 20 de setembro de 2009, você teria acumulado uma perda de 8% até o dia 17 de novembro de 2009. No entanto, a probabilidade de recuperação dos números e o potencial da empresa são grandes.

Erramos: ↓ -8% em 2 mês

Veja como a Fosfértil se comportou em 2009

No acumulado até setembro, a empresa reportou prejuízo líquido de R$40,101 milhões, revertendo o lucro líquido de R$679,158 milhões em igual período de 2008. Já a receita líquida de vendas e serviços totalizou R$1,905 bilhão nos nove primeiros meses deste ano, queda de 70,8% ante a receita do mesmo período do ano passado (R$2,690 bilhões).

Falamos, em setembro, sobre o potencial de mercado da Fosfértil. Na época, o analista-chefe da XP Investimentos, Rossano Oltramari, destacava o câmbio e o preço internacional do fertilizante como os principais agravantes. Ele advertiu que 40% dos custos da Fosfértil e 95% de sua receita são atrelados ao dólar e que a empresa trabalha com o preço internacional de seu produto. Sendo assim, uma possível desvalorização do real e a elevação das cotações do fertilizante podem afetar positivamente a empresa.

Como o mercado avalia a Fosfértil para 2010?
A Fosfértil acumula alta de, aproximadamente, 55% no ano. A empresa também é prejudicada pelo alto preço do petróleo, mas a expectativa de uma boa safra no ano que vem pode beneficiar o papel.

Preço-alvo para dezembro de 2010: R$21,00 (WinTrade)

Vivo – O que esperar da líder da telefonia móvel?

Publicada em outubro

Vivo – (VIVO4)
19/11/08 – R$22,50
17/11/09 – R$51,34

Valorização em 12 meses (novembro de 2008 a novembro de 2009): 128%
Se tivesse comprado a ação VIVO4 no dia 20 de novembro de 2009, você teria acumulado uma alta de 11% até o dia 17 de novembro de 2009.

Acertamos: ↑ 11% em 1 mês

Veja como a Vivo se comportou em 2009
A Vivo, líder de mercado no Brasil, demonstrou sua força ao apresentar resultados significativos neste ano de crise. Apurou um lucro líquido de R$295,9 milhões, 26,3% superior ao registrado no 1S08. “Consideramos que as perspectivas para a Vivo são favoráveis tendo em vista a expectativa de crescimento da base de clientes. Avaliamos positivamente a estratégia de maior diversificação geográfica adotada pela empresa”, apontam os analistas da Lopes Filho.

Luciana Leocádio, da Ativa, segue a mesma linha de pensamento, mas faz uma ressalva pelo fato de os papéis da empresa terem se valorizado muito em 2009. “O ano foi muito bom para a Vivo. Talvez, tenha sido a empresa do setor que mais se destacou em termos de resultados. Teve uma perda de market share, o que é natural em razão da alta concorrência do setor, mas apresentou boas margens e um ganho satisfatório de produção. No entanto, os papéis da empresa acabaram tendo uma alta forte, chegando perto de seu preço-alvo”, assegura.

A equipe de análise da Coinvalores também enxerga a Vivo dessa forma: “Não encontramos muito espaço para valorização no curto prazo. É um investimento mais voltado para o médio e longo prazos”.

Preço-alvo para dezembro de 2010: R$52,00 (Ativa e Coinvalores)

• As blue chips são empresas com valor de mercado acima de R$2 bilhões. Em períodos de crise, como os que aconteceram nos meses anteriores, são encaradas como o “porto seguro”, mas geralmente comprovam (e sem sustos) a lucratividade e, principalmente, a expectativa do mercado. Uma boa característica das blue chips é a grande liquidez, com muitos negócios feitos diariamente, e a elevada procura pelos investidores.